2025年通过的第15.252号法律规定，国家社会保险机构（INSS）的退休人员和养老金领取者可以自由更换银行接受其福利金。这项措施将于2026年开始生效，预计将改变整个巴西面向养老公众的金融市场动态。
与此同时，国家货币委员会（CMN）有责任在4月之前对该转账服务进行监管，提前了法律规定的180天期限，该期限原定于5月生效。标准的确定对决定哪些机构可以参与争夺这些客户至关重要，尤其是在INSS管理的强大福利组合面前，该组合在过去五年中累计达到4660亿雷亚尔。
目前，只有INSS授权的、具有实体网点的传统银行可以接受这些支付的转账服务，这限制了完全在线运营的数字银行的进入。然而，财政部提议扩大这一局面，允许没有实体网点的机构提供该服务，这可能导致该领域的重大变化。
然而，这一变动引发了社会保障部和INSS自身的担忧，他们担心更大的开放可能会影响监管并增加欺诈风险。2025年前四个月，已有超过3.5万起与养老福利相关的不当行为举报记录，这增强了监管机构对该主题的敏感性。
此外，目前为政府带来数十亿收入的工资单拍卖可能会受到影响。因为如果数字银行可以无须与INSS直接签约且无需遵守如维持网点和现场服务等规定运营，参与这些拍卖的兴趣可能会减少，进而改变市场的财务结构。
Agibank于今年2月在纽约证券交易所（Nyse）上市，其股价已下跌超过30%，该机构已表达了保持最低实体存在标准的期望。人们认为，继续维持这些要求将限制纯数字银行的运营，但同时也限制了该模式在福利市场的增长潜力。
最后，正在进行的监管将明确数字银行在没有与INSS直接合同的情况下接收福利的条件，此方面仍在经济参与者和监管者之间引发争论。该过程的完成依赖于CMN的决议，CMN预计将在近期制定最终的转账规则并确定金融机构的资格。
金融市场及监管者的背景与反应
BTG Pactual评估认为，目前方案以现有格式推进INSS转账变化的可能性较低。BTG咨询的一家银行因实际执行新模型存在困难，尤其是许多退休人员仍普遍采用现金现场领取福利，因此不愿透露姓名。
中央银行（BC）尚未公布对这些改变的官方立场，但机构行长Gabriel Galípolo已暗示需要与国家经济法庭对话以达成协调一致。此外，Galípolo确认已与部长Alexandre de Moraes会面，探讨监管事务，并在有组织犯罪调查议会委员会（CPI）期间督促国会批准赋予中央银行新职责的宪法修正案（PEC）。
财政部主张开放转账将增加金融部门竞争，可能降低银行的监管成本并减少福利拍卖的参与。但社会保障部和INSS警告，由于更灵活的模型带来更大风险敞口，受益人面临的欺诈风险将增加。
总体而言，当前模型要求退休人员亲自到网点领取福利，阻碍了快速向数字转账的过渡。此外，人们担心变更会排除技术接入困难的退休人员，这一点被业内专家视为敏感问题。
如Nubank和PagBank等金融科技公司以完全数字化操作为竞赛者，这推动了创新和自我监管，有助于减少市场中的不良做法。尽管如此，传统金融部门密切关注可能对其业务产生的影响，因为该变更可能影响数十亿雷亚尔的收入及福利拍卖的运作。
据Valor Econômico报道，国家货币委员会（CMN）预计将在2026年4月解决相关监管问题，可能早于15.252/25号法律规定的180天最大期限。2026年出台的第15.358号法律也加强了金融机构打击有组织犯罪的义务，为部门在过渡期间增加了重要的监管层面。
