巴西的基准利率在2024年9月为10.50%，到2025年6月升至15.0%，随后在同月回落至14.75%，并在此水平持续至期末。这一变动直接影响了全年私人信贷的供应和动态。
与此同时，新贷款的实际增长明显放缓，从2024年的15.4%降至2025年的9.2%。该国对企业的新融资总额达到4.3万亿雷亚尔，同比增长7.0%。在此背景下，银行向企业发放的信贷增速从17.6%降至9.5%，为期一年。
2025年第四季度，企业银行信贷的增长率为5.5%，较去年同期有所放缓，反映出贷款发放趋于谨慎。无特定用途的自由信贷全年仅增长7.3%，远低于2024年18.1%的增幅，而带有特定项目资金的定向信贷则同比增长9.4%，略高于上一年的9.0%。
另一方面，定向信贷在企业信贷总额中的占比由2024年的12.7%升至2025年的34.1%，显示出对这类融资的依赖增强。然而，利率出现显著上涨：企业自由信贷年利率从2024年12月的21.7%升至2025年初的25.2%；定向信贷利率同期从7.0%上升至7.6%。
总体来看，企业资本市场也发生了重要变化。2015年至2025年期间，企业发行的私人债券存量占企业银行信贷的比重从22.5%增至100.3%。尽管此期间应收账款凭证的发行数量增加了三倍以上，2025年新债券发行量仍较2024年下降了0.75%。
因此，直接债务证券的发行量在2025年出现下降，此前在2024年曾显著增长。该过程的最终结果仍需观察这些变动对未来几个月企业融资的影响，特别是在考虑利率变化和市场信贷供应的前提下。
影响2025年企业融资的因素
工业发展研究院（Iedi）发布研究显示，2025年Selic利率的上升推高了企业和家庭的信贷成本，促使融资市场萎缩。利率上涨使贷款获取更加困难，尤其是对信贷受限更严重的小型企业影响最大。
此外，特朗普政府同期实施的商业关税上调负面影响了全球经济预期，导致投资和生产活动环境趋于不利。这一形势削弱了巴西对新融资的需求，直接反映在信贷需求的下降上。
逾期率也有所上升，尤以家庭和中小企业表现更为显著。家庭债务达到历史高位，抑制了消费，进而影响了个人和商业信贷的动态。基于此，自由信贷供应在2025年最后一季度仅微增1.0%。
在企业领域，定向信贷只占新融资总额的8%，银行业务中该比重为9.92%。另一方面，大型企业倾向于通过资本市场筹资，以降低银行贷款成本，体现出寻求更具竞争力金融方案的趋势。
总体而言，高利率、商业关税上调以及内外部经济环境恶化共同限制了2025年企业信贷的增长。尤其是自由信贷的放缓表明金融环境趋紧，影响了企业的投资能力和扩张潜力。
