2026年4月1日，中国公共债务在伊朗战争引发的全球大规模抛售中表现出韧性。尽管国际市场经历了波动，中国10年期国债收益率回落至1.81%，低于当年2月底的水平。
同期，美国10年期国债收益率显著上升，增加了0.38个百分点，达到4.34%。而英国国债利率自2026年2月底以来则上涨了0.7个百分点，更为显著。这些变化显示全球公共债务市场动态出现明显分歧。
2026年2月，中国的通胀率为1.3%，低于设定的大约2%的官方目标。这一较低的指标促使市场预期中国央行将放宽货币政策。此外，中国当局表示可能下调利率，从而进一步刺激经济活动。
然而，由于资本管控限制外资流出，国内对中国国债的需求保持坚挺。这种限制减少了中国投资者在海外的投资选择，强化本地市场，并帮助维持公共债务的稳定，即便面临外部冲击。
保障该国债务韧性的另一个因素是中国能源结构的多元化，包括煤炭、可再生能源及以折扣价从俄罗斯采购的石油。这种组合降低了国内市场对全球能源价格波动的敏感性，积极影响了国家财政和经济的可持续性。
因此，国内强劲的国债需求吸收了伊朗冲突带来的负面影响，尤其是在公共债务领域。此外，中国债务为国际投资者提供了多元化机会，因为其市场相对孤立，与其他经济体的相关性较低，在全球不稳定时期提供更大保护。
据Gavekal咨询公司称，自2012年以来投资中国国债在许多时期的回报率超过了美国的通胀率。这一历史业绩吸引了越来越多的外国投资者，他们寻求在非传统固定收益市场中寻找替代方案，扩大了对中国公共债务的兴趣。
与此同时，中国的货币政策以其可预测性著称，降息时间由政府决定，根据宏观经济需求调整金融条件。不同于高度由外国投资者主导的美国市场，中国债务市场主要由国内参与者控制，有助于在波动期保持稳定。
该过程的最终结果仍依赖于持续观察中国央行的行动，央行需评估经济形势和全球紧张局势，才会对利率和公共债务市场流动性作出最终决策。
