La tasa básica de interés en Brasil, que fue del 10,50 % en septiembre de 2024, subió al 15,0 % hasta junio de 2025, antes de retroceder al 14,75 % en el mismo mes, manteniéndose en ese nivel hasta el final del período. Este movimiento impactó directamente la oferta y la dinámica del crédito privado a lo largo del año.
Mientras tanto, el crecimiento real de los nuevos préstamos sufrió una desaceleración significativa, pasando del 15,4 % en 2024 al 9,2 % en 2025. El volumen total del financiamiento nuevo a las empresas en el país alcanzó R$ 4,3 billones, representando un aumento del 7,0 % en relación con 2024. En ese escenario, la expansión del crédito bancario para el sector empresarial cayó del 17,6 % al 9,5 % en el transcurso de un año.
En el cuarto trimestre de 2025, el ritmo de crecimiento del crédito bancario a las empresas fue del 5,5 % respecto al mismo período del año anterior, reflejando la marea más contenida de las concesiones. El crédito libre, modalidad sin destino específico, avanzó solo un 7,3 % en el año, muy por debajo del incremento del 18,1 % registrado en 2024, mientras que el crédito dirigido, con recursos vinculados a programas específicos, creció un 9,4 % frente al 9,0 % del año anterior.
Por otro lado, la participación del crédito dirigido en el total destinado a las empresas aumentó del 12,7 % en 2024 al 34,1 % en 2025, mostrando una mayor dependencia de este tipo de financiamiento. Sin embargo, las tasas de interés presentaron aumentos significativos: el crédito libre para empresas subió del 21,7 % anual en diciembre de 2024 al 25,2 % a principios de 2025. Por su parte, los intereses sobre el crédito dirigido pasaron del 7,0 % al 7,6 % en el mismo intervalo.
En general, el mercado de capitales corporativo también presentó cambios importantes. Entre 2015 y 2025, el stock de títulos privados emitidos por las empresas avanzó del 22,5 % al 100,3 % del crédito bancario empresarial. No obstante, las emisiones de nuevos títulos cayeron un 0,75 % en 2025 en comparación con 2024, a pesar de que la emisión de certificados de recibibles se triplicó en el período.
Por lo tanto, las emisiones de títulos de deuda directa registraron una caída en el año, tras un crecimiento considerable en 2024. La conclusión del proceso aún depende del análisis del impacto de estos movimientos en el financiamiento corporativo para los próximos meses, especialmente considerando las variaciones en las tasas de interés y en la disponibilidad de crédito en el mercado.
Factores que Influyeron en el Financiamiento Corporativo en 2025
El Instituto de Estudios para el Desarrollo Industrial (Iedi) publicó un estudio que muestra cómo el aumento de la tasa Selic en 2025 elevó el costo del crédito para empresas y familias, contribuyendo a la contracción del mercado de financiamiento. Este incremento en los intereses dificultó el acceso a préstamos, especialmente para pequeñas empresas que enfrentaron mayores restricciones crediticias.
Además, el aumento de las tarifas comerciales implementadas por el gobierno Trump en el mismo período impactó negativamente las expectativas económicas globales, generando un escenario menos favorable para las inversiones y la actividad productiva. Esta coyuntura debilitó la demanda por nuevos financiamientos en Brasil, reflejándose directamente en una menor búsqueda de crédito.
También hubo un aumento de la morosidad, que se mostró más significativo entre familias y empresas de menor tamaño. El endeudamiento de las familias alcanzó niveles históricamente altos, presionando el consumo y, por consiguiente, afectando la dinámica del crédito personal y comercial. En consecuencia, la oferta de crédito libre registró un crecimiento marginal de solo el 1,0 % en el último trimestre de 2025.
En el escenario corporativo, el crédito dirigido representó una porción limitada, representando solo el 8 % del total de los nuevos financiamientos. Específicamente en el segmento bancario, esta participación fue del 9,92 %. Por otro lado, grandes empresas prefirieron buscar recursos en el mercado de capitales, con el fin de reducir costos en relación a los préstamos bancarios, en un movimiento que reflejó la búsqueda de alternativas financieras más competitivas.
En general, la combinación de tasas de interés elevadas, aumento de tarifas comerciales y deterioro en las condiciones económicas internas y externas limitó el crecimiento del crédito corporativo en 2025. La desaceleración en las concesiones, especialmente en la línea de crédito libre, demuestra que el entorno financiero se volvió más restrictivo, afectando la capacidad de inversión y expansión de las empresas en el país.
